ANALYSE DE LA VIABILITE ET DES DETERMINANTS DU DEFICIT COURANT DES PAYS DE L’UNION ECONOMIQUE ET MONETAIRE OUEST AFRICAINE (UEMOA)
RESUME
Ce document examine la viabilité et les déterminants du déficit courant des pays de l’UEMOA, qui s’est situé en moyenne à 6,3% du PIB sur la période 2000-2012, au dessus du seuil de 5% fixé dans le cadre de la surveillance multilatérale. L’analyse de la viabilité utilise l’approche des indicateurs proposée par Milesi-Ferretti et Razin (1996). Quant à l’identification des déterminants du déficit courant, elle est basée sur une estimation économétrique du modèle du compte courant, à l’instar de la démarche suivie par Khan et Knight (1983), Debelle et Faruquee (1996) et Calderon, Chong et Loayza (1999).
Il ressort de l’analyse des indicateurs que le déficit courant des pays de l’UEMOA est viable. En effet, nonobstant son ampleur au cours des deux dernières décennies, le déficit courant de l’Union a été largement couvert par des flux de financements extérieurs, constitués à près de 90% de capitaux à long terme et des dons, réputés plus stables. L’estimation des modèles du compte courant révèle que les principaux déterminants du déficit sont la dépréciation du taux de change effectif réel, le déficit budgétaire, la détérioration des termes de l’échange et la dépendance vis-à-vis des biens et services étrangers. 
Partant de ces résultats, l’étude propose des mesures pour résorber les déséquilibres extérieurs. Il s’agit notamment de consolider la stabilité des prix, de renforcer la gestion des finances publiques et de diversifier les bases productives, en vue de réduire la dépendance vis-à-vis des biens et services étrangers et d’atténuer la sensibilité des exportations à la volatilité des prix sur les marchés internationaux. 
Mots clés : Déficit du compte courant, viabilité extérieure, commerce extérieur, modèle du compte courant
Code JEL : C13, C51, F21, F32.

ANALYSIS OF THE SUSTAINABILITY AND THE DETERMINANTS OF THE CURRENT ACCOUNT DEFICIT OF THE WEST AFRICAN ECONOMIC AND MONETARY UNION (WAEMU) COUNTRIES 
ABSTRACT
This paper examines the sustainability and determinants of the current account deficit of the West African Economic and Monetary Union (WAEMU) countries, which has averaged 6.3% of GDP over the period 2000 to 2012, above the 5% threshold set within the multilateral surveillance framework. The sustainability analysis approach uses indicators proposed by Milesi-Ferretti and Razin (1996). As to the identification of the determinants of the current account deficit, it is based on an econometric estimation of the current account model, based on the approach proposed by Khan and Knight (1983), Debelle and Faruquee (1996) and Calderon, Chong and Loayza ( 1999).
The analysis of the indicators shows that the current account deficit of WAEMU countries is sustainable. As a matter of fact, despite its size over the past two decades, the current account deficit of the Union has been widely covered by external financing flows, made nearly at 90% of long-term loans, official grants and remittances, considered more stable. The estimation of the current account models shows that the main determinants of the deficit are the depreciation of the real effective exchange rate, the fiscal deficit, the deterioration of the terms of trade and the dependence vis-à-vis the foreign goods and services.
Based on these findings, the study proposes measures to reduce external imbalances. These include strengthening price stability, enhencing government finances and diversifying the productive base, in order to reduce dependence towards foreign goods and services and limit the sensitivity of exports to the volatility of prices on international markets. 
Keywords : Current account deficit, external sustainability, external trade, current account model
JEL Code : C13, C51, F21, F32.